A3 – MERCADO FINANCEIRRO E VALUATION

Texto 1

“O valor de uma empresa não é algo de compreensão fácil. O processo de avaliação requer, junto com uma avaliação técnica, também um julgamento pessoal do investidor. As partes envolvidas na negociação convivem com dúvidas sobre o valor justo da empresa: o valor máximo que o comprador pagaria, ou o mínimo exigido pelo vendedor, de forma a maximizar o resultado da operação. [...].

As metodologias de avaliação de empresas são técnicas empregadas visando mensurar o valor de mercado dos ativos, o seu valor justo fair value. O valor de uma empresa procura refletir os resultados das várias decisões financeiras, de suas estratégias e oportunidades futuras de crescimento.

O valor de uma empresa é formado pelo seu valor atual, calculado nas condições presentes, mais a riqueza gerada por todas as oportunidades de crescimento previstas. Em outras palavras, a empresa vale pelo que é capaz de produzir de retorno nas condições atuais mais as expectativas futuras de geração de benefícios líquidos incrementais de caixa.

As metodologias mais usadas na avaliação de empresas são o Fluxo de Caixa Descontado e a Avaliação Relativa, também conhecida como Avaliação por Múltiplos. [...].”

NETO, A. A. Valuation: métricas de valor e avaliação de empresas. São Paulo: Grupo GEN, 2021. p. 208. Disponível em: https://integrada.minhabiblioteca.com.br/#/books/9788597027686/. Acesso em: 22 abr. 2024.

Texto 2

“O método de fluxo de caixa descontado [...] parte do conceito vindo da matemática financeira de equivalência de fluxos de caixa, que permite calcular um único valor, em determinada data, de acordo com certa taxa de desconto, que seja equivalente a um conjunto de fluxos de caixa projetados ou realizados ao longo de vários períodos.

Portanto, o conceito basilar do fluxo de caixa descontado é considerar que o valor da empresa é função dos fluxos de caixa gerados por ela. Sendo assim, essa abordagem parte do fluxo de caixa projetado para mensurar o quanto a empresa vale atualmente. Porém, o direcionador de valor da empresa é o fluxo de caixa realizado (passado) ou o esperado (futuro)?

O conceito do valor de qualquer ativo, inclusive uma empresa, pelo fluxo de caixa descontado afirma que ele vale o quanto pode gerar de retorno (ou de caixa) no futuro. A geração de caixa passada, bem como os investimentos realizados no passado, não é relevante quando se está atribuindo valor, uma vez que o valor calculado é decorrente do que se espera ter de retorno no futuro, independentemente do retorno auferido ou do investimento realizado no passado.”

NETO, J. F. C.; BRANDÃO, J. W. Valuation empresarial. Rio de Janeiro: Alta Books, 2018. p.157. Disponível em: https://integrada.minhabiblioteca.com.br/#/books/9786555201130/. Acesso em: 22 abr. 2024

Com o método de fluxo de caixa descontado, na prática, como você calcularia o valor justo (fair value), também conhecido como valor da firma (equity value) de uma empresa? Descreve o procedimento. Após este cálculo, dividindo pelo total de ações, conseguimos chegar no valor justo das ações, o que podemos decidir com relação à compra ou à venda das ações?